Seguramente la gran mayoría de vosotros ha utilizado el indicador Average True Range (ATR) o Rango Verdadero Promedio como medida de volatilidad. Sin embargo, aunque no lo parezca a primera vista, el ATR presenta ciertos inconvenientes.
Dado que se trata de una medida que se deriva del rango de las velas y se expresa en valor absoluto en dólares, no es directamente comparable entre diferentes productos ni a lo largo del tiempo. Por ejemplo, una acción que cotiza alrededor de 10 dólares con un ATR de 0,5 será en realidad más volátil que una acción que cotiza alrededor de 200 dólares con un ATR de 2.
La Lógica del ATR Normalizado
Afortunadamente para resolver este problema tenemos una solución fácil. Basta con expresar el ATR en forma de porcentaje sobre el precio de la acción. De este modo, obtendremos una medida normalizada de volatilidad que es directamente comparable entre valores con diferentes precios.
Siguiendo con nuestro ejemplo anterior, el ATR normalizado de la primera acción pasaría a ser de 0,5/10=5%, mientras que el de la segunda sería de 2/200=1%. Por tanto, la primera acción, que tiene un ATR 4 veces menor, es en realidad ¡5 veces más volátil!
La idea de obtener el ATR normalizado fue descrita por primera vez por John Forman en el artículo titulado Cross-Market Evaluations With Normalized Average True Range publicado en el número de mayo de 2006 de la revista Stocks & Commodities.
En particular, la fórmula de John Forman para el ATR normalizado, o NATR, es la siguiente:
NATR = ATR / Cierre · 100
Rizando el Rizo
La fórmula anterior es bastante sencilla de calcular y nos permite obtener un ATR homogéneo y comparable pero podemos darle una vuelta y mejorar este enfoque. Tal y como propone Petr Houstecky de Macroption podemos hacer los cálculos en un orden diferente. Así, mientras que Forman realiza la siguiente secuencia de cálculos: Rango Verdadero -> Promedio -> Normalización, Houstecky calcula primero el rango verdadero normalizado y después calcular el promedio de este resultado, obteniendo un Rango Verdadero Normalizado Promedio.
Los pasos a seguir para el cálculo serían los siguientes:
- Calculamos para cada vela el Rango Verdadero Normalizado aplicando la fórmula Máx (H – L, H – C1, C1 – L) / C1, donde H es el máximo de la vela, L es el mínimo y C1 es el cierre de la vela anterior.
- Después simplemente deberemos calcular el promedio de los valores obtenidos en el paso anterior.
Con esto, lo que se consigue es obtener una versión más limpia y sencilla de interpretar, por cuanto la base de partida del indicador ya son porcentajes. Además, con este método se eliminan posibles sesgos que pueden aparecer en la versión de Forman, que tiende a sobrestimar la volatilidad en una tendencia bajista y a subestimarla en una tendencia alcista, sobre todo cuando se utiliza un período largo para el ATR.
Cuándo Usar el ATR Normalizado
Independientemente de cuál de los dos métodos elijamos, se debe usar el ATR normalizado en lugar del ATR tradicional en dólares absolutos, en las siguientes situaciones:
- A la hora de seleccionar valores, para decidir cuáles tienen actualmente la volatilidad adecuada para nuestra estrategia.
- Como filtro para una estrategia, por ejemplo para decidir si la volatilidad es lo suficientemente alta o baja como para tomar una señal de una estrategia, o para decidir si activamos o desactivamos estrategias en función del régimen de volatilidad del mercado.
- Para estudiar la estacionalidad o los patrones de volatilidad durante largos períodos de tiempo, al ser los valores comparables entre diferentes períodos de tiempo.
Cuándo Usar el ATR No Normalizado
Por el contrario, es mejor usar el ATR tradicional en valor absoluto para fijar valores relacionados con la gestión del riesgo o de las posiciones. En particular:
- Determinación del tamaño de la posición, generalmente calculado como Capital Arriesgado / ATR.
- Fijar el stop loss y/o el take profit, de tal forma que la distancia al stop sea un múltiplo del ATR sumado o restado al precio de entrada o al precio actual (por supuesto, en este caso también sería posible usar el ATR normalizado).
Conclusión
En múltiples ocasiones nos olvidamos por completo de que muchas veces no es posible comparar peras con manzanas, y en el caso del trading esto es especialmente relevante, por cuanto una comparación incorrecta nos puede llevar a cometer errores importantes.
Tal y como hemos podido ver en este artículo, el ATR normalizado debe ser utilizado sobre todo en aquellos casos que deseemos establecer comparativas de volatilidad entre valores o entre diferentes períodos del tiempo, donde una medida relativa tiene más sentido. Sin embargo, a la hora de relacionar valores de un trade con el capital del que disponemos, tiene más sentido usar el ATR tradicional.
Saludos,
X-Trader
